官方及匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)出現(xiàn)背道而馳的情況。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于外界預(yù)期，結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的回落。而匯豐PMI終值則進(jìn)一步下滑到48，低于上周公布的初值48.1，再創(chuàng)8個(gè)月新低。
　　相關(guān)：從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、采購(gòu)量、原材料庫(kù)存、產(chǎn)成品庫(kù)存、進(jìn)口、從業(yè)人員和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回升。其中進(jìn)口和新出口訂單指數(shù)上升幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。積壓訂單、購(gòu)進(jìn)價(jià)格和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)回落，其中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落最大，幅度為3.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　[點(diǎn)評(píng)]：官方制造業(yè)PMI是去年11月以來(lái)首次回升。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群分析認(rèn)為，3月份PMI指數(shù)略升，結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的回落。盡管包含季節(jié)性因素影響，但仍然預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)。其中進(jìn)口和新出口訂單指數(shù)較大幅度提高，預(yù)示未來(lái)外貿(mào)形勢(shì)趨好。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較大幅度回落，預(yù)示企業(yè)對(duì)市場(chǎng)仍然偏于謹(jǐn)慎，去庫(kù)存活動(dòng)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。與之相對(duì)的，匯豐指出，雖然外需企穩(wěn)，但中國(guó)內(nèi)需疲弱加劇。該行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，政策面既有支持的意愿也有支持的空間，出臺(tái)“微調(diào)”措施的時(shí)間會(huì)比此前預(yù)期的更早。其實(shí)，兩項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)雖略有差異，但并不矛盾，因?yàn)槠渌x樣本有本質(zhì)不同。官方PMI樣本更多涵蓋了經(jīng)濟(jì)中重要的國(guó)有部門(mén)和大型企業(yè)，而匯豐的樣本數(shù)據(jù)主要來(lái)自于中小企業(yè)。官方PMI走勢(shì)反彈主要由大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)回暖拉動(dòng)。匯豐PMI回落，更多可以表明中小企業(yè)的生存現(xiàn)狀不容樂(lè)觀。這些企業(yè)資金、經(jīng)營(yíng)的處境都較為困難，目前顯著上漲的勞動(dòng)力成本增加了它們的壓力。而要判斷整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，需要綜合兩個(gè)PMI數(shù)據(jù)以及其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行全局分析。盡管兩大數(shù)據(jù)顯示的情況并不一致，但各家投行均預(yù)測(cè)將有穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)，多數(shù)更認(rèn)為一季度GDP增幅將低于今年年度目標(biāo)7.5%。
　　
　　
　　來(lái)源：中經(jīng)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中心
　　作者：中經(jīng)分析小組
　　執(zhí)筆：劉曉翀
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